“الراجحي المالية”: نعيش في وقت يمكن أن تتغير فيه توقعات الأسعار بين عشية وضحاها ونفضل 8 شركات في سوق الاسهم السعودية وهذا السعر المستهدف لاسهمها ومتفائلون لهذا القطاع

اكدت شركة الراجحي المالية ان العالم يعيش في وقت يمكن أن تتغير فيه توقعات الأسعار بين عشية وضحاها. حجم التقلب الذي شوهد في أسواق السندات غير مسبوق حيث تحطمت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة عامين بأكثر من 100 نقطة أساس في غضون أيام قليلة. مع استمرار التضخم في الولايات المتحدة والأسواق المتقدمة فوق المستوى المستهدف ، فإن الانخفاض الحاد في معدلات السياسة المتضمنة في العقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي يخلق حالة من عدم اليقين بشأن مسار سعر الاحتياطي الفيدرالي.

واضافت سننتظر المزيد من الوضوح قبل تحديث تقديرات سايبور الخاصة بنا على الرغم من حالة عدم اليقين ، فإن الأسهم العالمية، وخاصة سوق الولايات المتحدة، تتمسك بمكاسبها منذ بداية العام وحتى تاريخه.

وبحسب “الراجحي المالية” فأن الشركات التي تتعرض لقصة الاستهلاك المحلي والجودة العالية والطبيعة الدفاعية ستستمر في التفوق في الاداء. ومع ذلك، نصحت بالابتعاد عن الأسماء عالية الجودة ولكن باهظة الثمن. مضيفة متفائلون فقط فيما يتعلق بالتأمين، وفي القطاعات الأخرى فأن الانتقاء الانتقائي للأسهم سيكون مهمًا للتفوق في الاداء.

واختارت “الراجحي المالية” اسهم 8 شركات في سوق الاسهم السعودية كما يبينها الجدول التالي

واشارت “الراجحي المالية” الى ان سوق الاسهم السعودية  قبل حدث SVB ، كان مقيّدًا بالنطاق إلى حد كبير منذ بداية العام، ولعبت البنوك وشركات البتروكيماويات العملاقة في المؤشر دورًا تعويضيًا ، حيث كان أداء الأول ضعيفًا. بعد حدث SVB ، انخفض مؤشر تاسي الآن بنسبة 2.5% (منذ بداية العام)، على الرغم من أن اتساع السوق كان جيدًا ، حيث ارتفع 132 سهمًا وانخفض 89 سهمًا حتى تاريخه. لقد لوحظ أن التدفقات قد تحولت نحو القطاعات الدفاعية والاكتتابات الأولية العامة الأخيرة ، والتي تم إدراجها في تقييمات معقولة في الربع الرابع من عام 2022.

واضافت أدى حدث SVB إلى مزيد من التصحيح في أسهم البنوك. بعد SVB ، انخفض مؤشر البنوك بنسبة 7% خلال أسبوع ، مما أدى إلى تفاقم خسائره منذ بداية العام وحتى تاريخه إلى أكثر من 12% (منذ بداية العام وحتى 16 مارس) ، ومع ذلك ، فقد أدى الانتعاش في اليومين الماضيين إلى الحد من الخسائر منذ بداية العام وحتى تاريخه إلى ما يزيد قليلاً عن 8%. تختلف البنوك السعودية من حيث الهيكل مقارنة ببنوك SVB. على الرغم من أن بعض البنوك في المملكة العربية السعودية لديها تعرض للاستثمارات ذات التصنيف الثابت ، إلا أن الميزانية العمومية لا تزال تميل نحو القروض بدلاً من الأوراق المالية ذات التصنيف الثابت. علاوة على ذلك ، تتمتع البنوك في المملكة العربية السعودية برأس مال جيد.

ووفقا لتقرير “الراجحي المالية” فانه في حالة عدم حدوث ركود عالمي كبير سيكون هناك بعض الارتفاع في النصف الثاني من عام 2023 (الارتفاع فوق مستوى مؤشر السوق المالية في بداية العام). ومع ذلك ، من حيث التوقيت ، الآن أنه سيكون أقرب إلى نهاية الربع الثالث 2023 / بداية الربع الرابع 2023 ، بدلاً من التوقع السابق لبداية النصف الثاني من عام 2023. في حالة تدهور الوضع الكلي العالمي بشكل ملحوظ ، فسيكون هناك المزيد من تراجع مؤشر تاسي بقيادة أسهم البنوك ، حيث تواصل البنوك تداولها أعلى بقليل من التقييمات التاريخية على أساس احتمالات نمو قروض عالية من رقمين إلى رقمين منخفضين على المدى المتوسط.

وفيما يخص القطاعات توقعت “الراجحي المالية” ان يرتفع قطاع التامين مبينة شهد قطاع التأمين ارتفاعات ملحوظة في الأسعار في اثنين من أكبر قطاعاته ، الصحة والسيارات. التطورات في قطاع تأمين المركبات مثير للاهتمام على وجه الخصوص. مضيفة ما زلنا متفائلين بشأن شركات التأمين على السيارات، على وجه الخصوص ، بسبب الزيادات الملحوظة في الأسعار والاحتمال المتزايد للأسعار على نطاق واسع الانضباط في الصناعة. على الرغم من الأساسيات المحسنة ، فإن سعر سهم شركات التأمين على السيارات لم يتم تسعير الفوائد بشكل كامل حتى الآن.

فيما جاءت نظرتها محايدة لقطاع الرعاية الصحية ، مبينة يساعد النمو القوي في حياة المؤمن عليهم والنمو المستمر في إضافات العمالة الخاصة قطاع الرعاية الصحية. القطاع في التوسع وضع للاستفادة من النمو المستمر في الطلب. ومع ذلك ، فإن التقييمات الحالية للقطاع يتم تسعيرها في جميع آفاق النمو. نرى فرصًا محدودة في قطاع.

وكانت محايدة ايضا لقطاع التكنولوجيا ، مشيرة الى انه تمكنت الشركات الكبيرة في القطاع ، وبالتحديد علم وسلوشنز ، من التغلب على توجيهات السنة المالية 2022 بشكل ملحوظ حيث تعرضت هوامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للضغط لحلول شركة الاتصالات السعودية. للمضي قدمًا ، متوقعة أن تظل الهوامش عند مستويات مماثلة وسط تباطؤ في نمو الإيرادات. ومن ثم ، فانها تظل “محايدة” في هذا القطاع كتقييمات امتدت بالفعل.

وجاءت نظرتها بالحياد ايضا لقطاع البيع بالتجزئة، موضحة وجهة نظرها بشأن البيع بالتجزئة انها مختلطة ، حيث ترى عالم البيع بالتجزئة في قطاعين فرعيين. أحدهما هو بيع المواد الغذائية بالتجزئة ، مثل محلات السوبر ماركت ، التي تشبه في طبيعتها شركات المأكولات والمشروبات.أما النوع الآخر فهو تجارة التجزئة التقديرية ، والذي انخفض بنسبة 26% مقارنة بالعام السابق ، ويرجع ذلك أساسًا إلى انخفاض حجم السلة ، وزيادة بعض التكاليف ، والحد الأدنى من نمو الأرباح. مرجحة ان تكون هناك فرص في مساحة البيع بالتجزئة التقديرية حيث يتداول الكثيرون بمضاعفات منخفضة. يتم تداول جرير بنسبة 5.3% توزيعات أرباح بينما يتم تداول اكسترا عند حوالي 5% (لها لم يعلن عن توزيع أرباح النصف الثاني). يتداول “جرير” حاليًا عند 18x مكرر ربحي آجل بينما يتم تداول اكسترا عند 13.5x مضاعف ربح آجل. و أن هذه الشركات لديها أسس قوية وهي جذابة حاليًا.

وفيما يخص قطاع الاتصالات قالت “الراجحي المالية” ان نظرتها محايدة للقطاع، حيث  أن إعادة التسعير قد حدثت في قطاع الاتصالات في الربع الأول ، والتي كانت مدعومة بتحسن أرباح ومكافآت موبايلي. علاوة على ذلك ، انتعشت شركة الاتصالات السعودية من مستويات 34-35 ريال (4.7% توزيعات أرباح) إلى 37-38 ريال (عائد 4.3%). للمضي قدمًا ، و أن قطاع الاتصالات ذو قيمة إلى حد ما بيئة أسعار الفائدة المرتفعة ، والتي لا تدعم إعادة تموضع القطاع بعد.

واضافت أبلغت شركات إنتاج المواد الغذائية عن أرقام ضمن التوقعات، باستثناء شركة التنمية التي سجلت أرقامًا أقل من المتوقع، وتعرضت لضغوط بعد الإعلان. من المتوقع أن تكون شركات الأغذية وسيلة تحوط مناسبة ضد التضخم بسبب طبيعتها الدفاعية للتدفق النقدي. وسيكون منتجو الأغذية والمشروبات مقيدون بالنطاق على المدى القصير. على الرغم من أن هذه الشركات يمكنها التحوط من التضخم ، فإن ارتفاع سايبور سيضيف عبئًا على أرباح الشركات.

واوصت “الراجحي المالية” بالحياد لقطاع الأسمنت ، مبينة أن مساحة البناء والتشييد في المملكة العربية السعودية ستكون في موقع أفضل في المنطقة الوسطى لأن العديد من المشاريع الكبيرة تنتعش، فيما انخفضت الرهون العقارية السكنية الجديدة في يناير 2023 إلى 8.4 مليار ريال مقارنة بمتوسط مستويات 10.0 مليار ريال في السنة المالية 2022. إلى جانب الرهون العقارية يناير 2023 31% أقل من مستويات يناير 2022. مرجحة أن تباطؤ الرهن العقاري يؤثر على جميع المناطق الأخرى تقريبًا باستثناء المنطقة الوسطى. ومع ذلك ، تراجع في يمكن أن تُعزى المنطقة الوسطى إلى التحول نحو إمداد أكثر تنظيماً.